전환사채(CB) 발행 공시 핵심 분석

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돈을 빌리되, 정해진 가격에 주식으로 바꿀 수 있는 권리를 붙여 발행하는 사채입니다.

전환사채(CB) 발행의 개념 정리

공시 핵심 체크리스트

1. 사채의 권면총액

   회사가 이 사채로 빌리는 돈의 전체 규모를 나타내는 값입니다. 시가총액과 견주어 보면 이 사채가 회사에 얼마나 큰 부담인지 알 수 있습니다.

2. 표면이자율과 만기이자율

   표면이자율은 해마다 주는 이자이고, 만기이자율은 만기까지의 보장 수익률입니다. 표면이자율이 0%라도 만기이자율이 있으면 만기에 원금보다 많이 갚습니다.

3. 전환가액과 전환 주식수

   얼마에 몇 주로 바뀌는지와 발행주식총수 대비 비율이 함께 적힙니다. 이 비율을 보면 나중에 지분이 얼마나 희석될지 미리 알 수 있습니다.

4. 전환청구기간

   주식으로 바꿀 수 있는 기간으로, 보통 발행 후 1년이 지나야 시작됩니다.

5. 전환가액 조정과 최저 조정가액

   주가가 내려가면 전환가액도 따라 낮아지도록 정해 둔 조항입니다. 전환가액이 낮아지면 같은 금액으로 더 많은 주식을 받아 희석이 커집니다.

6. 조기상환청구권(풋옵션)

   투자자가 만기 전에 원금을 돌려 달라고 요구할 수 있는 권리입니다. 그 시점이 오면 회사는 갚을 현금을 미리 마련해 두어야 합니다.

7. 인수자

   누가 이 사채를 사는지, 회사나 최대주주와 어떤 관계인지 적힙니다.

전환사채(CB) 발행 진행 이유 및 주요 목적

신용도가 높지 않은 회사는 일반 회사채를 발행하기 어렵거나 이자가 높습니다. 전환사채는 주가가 오르면 주식으로 바꿔 이익을 볼 기회를 투자자에게 줍니다. 그 대가로 회사는 일반 사채보다 낮은 이자로 돈을 빌릴 수 있습니다. 유상증자는 당장 주식 수가 늘어나 기존 주주의 반발을 부르기 쉽습니다. 전환사채는 당장은 주식 수가 늘지 않아 이런 부담을 뒤로 미룰 수 있습니다. 다만 희석이 사라지는 것이 아니라 주식으로 바뀌는 시점까지 미뤄질 뿐입니다.

주가에 미치는 긍정적 영향

• 회사

  같은 신용도로 일반 차입을 할 때보다 낮은 이자로 돈을 구할 수 있습니다.

• 회사

  투자자가 주식으로 바꾸면 갚아야 할 빚이 사라지고 자본이 늘어납니다.

• 주주

  발행 시점에는 주식 수가 늘지 않아 지분율이 바로 줄어들지는 않습니다.

주가에 미치는 부담 요인

• 주주

  나중에 주식으로 바뀌면 지분율이 낮아지고, 그 시기와 규모를 알기 어렵습니다.

• 주주

  주가가 내리면 전환가액도 낮아져, 주가가 내릴수록 늘어날 주식이 많아집니다.

• 회사

  투자자가 조기상환을 청구하면 예정보다 일찍 현금을 마련해 갚아야 합니다.

• 회사

  주식으로 바뀌지 않은 채 만기가 오면 원금과 만기이자를 한꺼번에 갚아야 합니다.

• 회사

  전환되기 전까지는 재무제표에 부채로 잡혀 그만큼 부채비율이 올라갑니다.

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